- 來源：戰運部
- 發布時間：2024-01-05
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近(jin)日，國務院國資委在國有企業(ye)改革動(dong)態專文刊發《中國能建分拆易普力(li)A股重組上市(shi)打造專業(ye)化(hua)整(zheng)合新樣板》。全文如下：
為提升國有資(zi)本在民爆行業控制力影(ying)響力，中(zhong)國能建創新采用“專業化整(zheng)合(he)＋央(yang)地合(he)作(zuo)+‘A+H’分拆＋借殼(ke)上(shang)市(shi)(shi)＋配(pei)套(tao)募(mu)集(ji)資(zi)金”的(de)“五合(he)一”新模(mo)式，成功分拆所(suo)屬(shu)中(zhong)國葛(ge)洲壩集(ji)團易普力股(gu)(gu)份有限公司（以下簡稱易普力）A股(gu)(gu)重組上(shang)市(shi)(shi)，大幅(fu)增強了民爆業務(wu)規(gui)模(mo)實(shi)力和市(shi)(shi)場競爭力，夯(hang)實(shi)了建設世界一流民爆服務(wu)商的(de)基(ji)礎。有關做法和經驗如下：
一、基本情況
（一(yi)(yi)）有關主(zhu)體(ti)概況(kuang)。中(zhong)國(guo)能(neng)建是為能(neng)源電力(li)、基(ji)礎設施等行業提供系統性、一(yi)(yi)體(ti)化(hua)、全周(zhou)期發(fa)展方案和服務(wu)的(de)特大型(xing)集團，于(yu)2015年(nian)在(zai)港交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)實現主(zhu)營(ying)業務(wu)H股整體(ti)上(shang)市(shi)(shi)，2021年(nian)在(zai)上(shang)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)掛牌后(hou)實現主(zhu)營(ying)業務(wu)“A+H”股整體(ti)上(shang)市(shi)(shi)。易(yi)普(pu)(pu)力(li)成立于(yu)1993年(nian)，主(zhu)要從事民爆(bao)產品研發(fa)、生產、銷售以(yi)及爆(bao)破和礦山開采服務(wu)，中(zhong)國(guo)能(neng)建所(suo)(suo)屬中(zhong)國(guo)葛(ge)洲壩(ba)集團有限(xian)公司(以(yi)下(xia)簡稱葛(ge)洲壩(ba)集團）持有易(yi)普(pu)(pu)力(li)68.36%股份(fen)。湖(hu)(hu)南(nan)南(nan)嶺(ling)民用(yong)爆(bao)破器材股份(fen)有限(xian)公司（以(yi)下(xia)簡稱南(nan)嶺(ling)民爆(bao)）控股股東為湖(hu)(hu)南(nan)省國(guo)資委所(suo)(suo)屬湖(hu)(hu)南(nan)省南(nan)嶺(ling)化(hua)工(gong)集團有限(xian)責任公司，2006年(nian)在(zai)深交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)上(shang)市(shi)(shi)，是我(wo)國(guo)民爆(bao)行業第3家上(shang)市(shi)(shi)公司。
（二(er)）交易(yi)(yi)方(fang)案和操作(zuo)過(guo)程。本項目于2021年10月(yue)正式(shi)啟動，由中國能(neng)建(jian)A+H股(gu)(gu)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司(si)分(fen)拆易(yi)(yi)普力(li)(li)、重組南嶺民(min)爆實現上(shang)(shang)市(shi)(shi)和募(mu)集配套(tao)資金三部分(fen)組成。一是中國能(neng)建(jian)依據《上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司(si)分(fen)拆所屬(shu)子公司(si)境內上(shang)(shang)市(shi)(shi)若干規(gui)定(ding)》《上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司(si)分(fen)拆規(gui)則（試行(xing)）》等相關政策，篩(shai)選符合條件的優質(zhi)民(min)爆資產，以(yi)重組借殼的方(fang)式(shi)進行(xing)分(fen)拆；二(er)是南嶺民(min)爆采用向特(te)定(ding)對象(xiang)非(fei)公開發行(xing)股(gu)(gu)份的方(fang)式(shi)，購買葛(ge)洲(zhou)壩(ba)集團(tuan)、攀鋼礦(kuang)業及23名(ming)自然人合計持(chi)(chi)有的遠(yuan)超南嶺民(min)爆體量(liang)的95.54%易(yi)(yi)普力(li)(li)股(gu)(gu)權，實現“以(yi)股(gu)(gu)換股(gu)(gu)”，重組上(shang)(shang)市(shi)(shi)后(hou)南嶺民(min)爆由中國能(neng)建(jian)通過(guo)所屬(shu)葛(ge)洲(zhou)壩(ba)集團(tuan)控(kong)股(gu)(gu)。三是重組后(hou)，易(yi)(yi)普力(li)(li)采用詢價(jia)方(fang)式(shi)向不超過(guo)35名(ming)特(te)定(ding)投資者(zhe)非(fei)公開發行(xing)1.17億股(gu)(gu)募(mu)集配套(tao)資金，發行(xing)價(jia)格不低于發行(xing)期(qi)首日前20個交易(yi)(yi)日南嶺民(min)爆股(gu)(gu)票交易(yi)(yi)均價(jia)的80%，募(mu)集資金13.39億元，用于持(chi)(chi)續(xu)支持(chi)(chi)新的上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司(si)高質(zhi)量(liang)發展(zhan)。
二、主要做法
（一）堅(jian)持價值導向，優(you)(you)選分拆(chai)模(mo)式。一是擇優(you)(you)選取分拆(chai)對象(xiang)。優(you)(you)選已(yi)完成股份制改(gai)造、資產質量優(you)(you)、經濟效(xiao)益好的(de)民爆板塊進行分拆(chai)，多維度考(kao)(kao)量確定(ding)評估(gu)方法，易普力(li)評估(gu)值增值率306%，充(chong)分彰顯(xian)企業價值，提(ti)升行業影響(xiang)力(li)。二(er)是統籌(chou)考(kao)(kao)慮確定(ding)上市(shi)路徑。兼顧(gu)企業發展需要和(he)提(ti)高上市(shi)效(xiao)率需求，統籌(chou)考(kao)(kao)慮民爆行業重組整合及發展特點，首創采用(yong)與優(you)(you)質民爆上市(shi)公司強(qiang)強(qiang)聯合的(de)“分拆(chai)+重組”上市(shi)新模(mo)式。
（二）堅持目(mu)標導向，系統周密部署。一(yi)是(shi)科學(xue)劃分任(ren)務(wu)節(jie)點。系統梳(shu)理決(jue)策程(cheng)序、盡職調(diao)查、反(fan)壟斷(duan)申(shen)報、國家(jia)國防(fang)科工(gong)局審(shen)(shen)核、國務(wu)院國資委(wei)審(shen)(shen)核、中國證(zheng)監(jian)會審(shen)(shen)核等各階段工(gong)作(zuo)重點，倒排工(gong)期，合理確定時間節(jie)點。二是(shi)密切溝(gou)通(tong)把控進度(du)。建立中國能建、葛洲壩集團(tuan)、易普(pu)力與(yu)(yu)南(nan)嶺民爆(bao)三級聯動機制，壓實責(ze)任(ren)，分工(gong)對接，加(jia)強(qiang)與(yu)(yu)監(jian)管(guan)(guan)機構的溝(gou)通(tong)，確保各環(huan)節(jie)密切銜接。在主管(guan)(guan)部門指導下，易普(pu)力克服了審(shen)(shen)批環(huan)節(jie)多、疫(yi)情反(fan)復無法現場溝(gou)通(tong)等諸多挑戰，僅用時15個月即完成分拆重組上(shang)市并募集配套資金。
（三）堅(jian)持(chi)問題導向(xiang)，巧解上市障礙。一是合(he)理設置股(gu)(gu)(gu)權(quan)結構。就湖南(nan)省國(guo)資(zi)委(wei)(wei)提出的(de)希望(wang)保(bao)留(liu)(liu)部分經營(ying)(ying)決策權(quan)的(de)訴求(qiu)，中(zhong)(zhong)國(guo)能建(jian)本著兼顧(gu)央地(di)國(guo)資(zi)利(li)益(yi)和有(you)利(li)于(yu)上市公(gong)(gong)司持(chi)續(xu)發(fa)(fa)展原則(ze)，通過非公(gong)(gong)開發(fa)(fa)行1.17億股(gu)(gu)(gu)募(mu)集(ji)配套資(zi)金的(de)方式,將持(chi)股(gu)(gu)(gu)比(bi)例從47.9%降至43.6%，湖南(nan)省國(guo)資(zi)委(wei)(wei)持(chi)股(gu)(gu)(gu)19.4%，既確保(bao)了(le)中(zhong)(zhong)國(guo)能建(jian)對上市公(gong)(gong)司的(de)實際(ji)控(kong)制權(quan)，又保(bao)證(zheng)了(le)湖南(nan)省國(guo)資(zi)委(wei)(wei)作為(wei)(wei)第(di)二大股(gu)(gu)(gu)東享有(you)部分經營(ying)(ying)決策權(quan)，還為(wei)(wei)企業(ye)(ye)后續(xu)再融資(zi)預留(liu)(liu)了(le)股(gu)(gu)(gu)權(quan)釋放空間，實現多(duo)方共贏。二是全面解決歷史遺留(liu)(liu)問題。中(zhong)(zhong)國(guo)能建(jian)聚焦財務數(shu)據、資(zi)產權(quan)屬等(deng)關鍵(jian)問題，指(zhi)導推(tui)動易普力解決瑕疵資(zi)產剝離、土地(di)房(fang)產、聯營(ying)(ying)、員工(gong)持(chi)股(gu)(gu)(gu)等(deng)多(duo)項歷史遺留(liu)(liu)問題，督促南(nan)嶺民爆完成涉房(fang)業(ye)(ye)務、廠辦大集(ji)體(ti)改革(ge)、聯營(ying)(ying)掛(gua)靠等(deng)43項問題整改，關閉注銷低效法(fa)人8戶(hu)，確保(bao)各項風(feng)險(xian)可控(kong)、受(shou)控(kong)，為(wei)(wei)企業(ye)(ye)后續(xu)健康發(fa)(fa)展奠定良(liang)好基礎。
（四）堅(jian)持市(shi)(shi)場導向(xiang)，深(shen)挖投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)潛(qian)力(li)。一(yi)是(shi)挖掘(jue)傳遞投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)價值。對雙方(fang)企業奮斗歷程(cheng)、安全管理、競(jing)爭優(you)勢、財務(wu)數據、戰略規劃及(ji)實(shi)現(xian)路徑(jing)等方(fang)面進行(xing)詳細(xi)梳理與(yu)分析，深(shen)入挖掘(jue)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)價值。利(li)用自身(shen)資(zi)(zi)(zi)(zi)源優(you)勢，積極對接各(ge)央企投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)平臺和(he)產業基(ji)金、知名公募和(he)私募基(ji)金、各(ge)銀行(xing)保險(xian)等旗下大型投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)機構總部(bu)，接觸(chu)100余家市(shi)(shi)場活躍投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者，開展近70場一(yi)對一(yi)路演，有效傳遞了重(zhong)組后上市(shi)(shi)公司(si)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)價值，充分激發(fa)市(shi)(shi)場投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)熱(re)情。二是(shi)準確把握發(fa)行(xing)時機。2023年4月，公司(si)根據市(shi)(shi)場波動(dong)和(he)股價變化，結合融資(zi)(zi)(zi)(zi)目標和(he)潛(qian)在投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者需求(qiu)，選擇(ze)股價較高的時機啟(qi)動(dong)發(fa)行(xing)配募程(cheng)序，最終發(fa)行(xing)價格為11.43元(yuan)/股，高于發(fa)行(xing)底(di)價13.28%，實(shi)現(xian)13.39億元(yuan)全額募集，公司(si)資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)場形象得到全面提升。
（五）堅持融(rong)合(he)(he)(he)導向，升(sheng)級品(pin)(pin)牌(pai)形(xing)象(xiang)。合(he)(he)(he)作雙方按(an)照求(qiu)最(zui)(zui)大公(gong)約數、形(xing)成最(zui)(zui)大合(he)(he)(he)力(li)(li)(li)的原則，發(fa)(fa)揮(hui)各自優(you)勢，促進(jin)國有資產保值(zhi)(zhi)增(zeng)值(zhi)(zhi)，助力(li)(li)(li)企業高(gao)質(zhi)量發(fa)(fa)展。一(yi)是優(you)勢互補(bu)提升(sheng)“硬實力(li)(li)(li)”。充(chong)分發(fa)(fa)揮(hui)易普(pu)力(li)(li)(li)一(yi)體化服務和(he)(he)國內外市(shi)場(chang)布(bu)局優(you)勢，結(jie)合(he)(he)(he)南(nan)(nan)嶺民(min)爆工(gong)業產品(pin)(pin)和(he)(he)區域(yu)深耕優(you)勢，打(da)造核(he)心(xin)競爭力(li)(li)(li)。二(er)是品(pin)(pin)牌(pai)融(rong)合(he)(he)(he)升(sheng)級“軟實力(li)(li)(li)”。以“品(pin)(pin)牌(pai)影(ying)響(xiang)力(li)(li)(li)、市(shi)場(chang)認同(tong)感、國際化趨勢”為(wei)考量維度，將屬地化的“南(nan)(nan)嶺民(min)爆”更(geng)名為(wei)國際化的“易普(pu)力(li)(li)(li)”，同(tong)時保留南(nan)(nan)嶺民(min)爆證券代碼“002096”不變，實現品(pin)(pin)牌(pai)融(rong)合(he)(he)(he)升(sheng)級最(zui)(zui)優(you)解。
三、主要成效
（一(yi)）為央企(qi)(qi)(qi)打造專(zhuan)業(ye)化(hua)(hua)上市(shi)公(gong)司探索了新(xin)路徑。本項(xiang)(xiang)目由央企(qi)(qi)(qi)和地方國企(qi)(qi)(qi)對(dui)民(min)爆業(ye)務進行市(shi)場化(hua)(hua)整合(he)，約20家專(zhuan)業(ye)機構參(can)與，涉及(ji)多個主(zhu)管部門審批，為A股首例“分拆+重(zhong)(zhong)組”上市(shi)，屬于重(zhong)(zhong)大無先例的(de)(de)創(chuang)新(xin)模式，找到(dao)了國企(qi)(qi)(qi)改革、央地合(he)作、產業(ye)整合(he)的(de)(de)新(xin)路子，打造出極具競爭力(li)的(de)(de)民(min)爆專(zhuan)業(ye)化(hua)(hua)公(gong)司，有力(li)提升(sheng)(sheng)了上市(shi)公(gong)司的(de)(de)經營活力(li)。項(xiang)(xiang)目在沒有尋找一(yi)家基石(shi)投(tou)資(zi)者的(de)(de)前提下，最(zui)終(zhong)參(can)與申購(gou)(gou)投(tou)資(zi)者共32家、成(cheng)功(gong)獲配21家，募集資(zi)金認購(gou)(gou)倍數高(gao)達(da)1.86倍，重(zhong)(zhong)組后公(gong)司市(shi)值從不到(dao)50億躍升(sheng)(sheng)至(zhi)約150億，充分體現了資(zi)本市(shi)場對(dui)易(yi)普力(li)價值的(de)(de)高(gao)度認可。
（二）為深化央地(di)合作(zuo)帶動(dong)不同層級國(guo)資(zi)協同優化提(ti)供(gong)了新樣板。中(zhong)國(guo)能建(jian)和湖南(nan)省國(guo)資(zi)委同步搭建(jian)股(gu)(gu)權紐帶硬鏈接和體(ti)(ti)制(zhi)(zhi)機制(zhi)(zhi)軟鏈接。一(yi)方(fang)面，就股(gu)(gu)權結構進行科學設計(ji)，使(shi)雙方(fang)股(gu)(gu)權合作(zuo)達到了共(gong)贏局面，重(zhong)組(zu)后中(zhong)國(guo)能建(jian)通過葛洲(zhou)壩(ba)集(ji)團控(kong)股(gu)(gu)易普力，湖南(nan)省國(guo)資(zi)委作(zuo)為第二大股(gu)(gu)東發揮重(zhong)要作(zuo)用。另一(yi)方(fang)面，組(zu)建(jian)“3+3+3”（3名(ming)外部董(dong)(dong)事、3名(ming)獨立董(dong)(dong)事、3名(ming)內部董(dong)(dong)事）的董(dong)(dong)事會，實現(xian)中(zhong)央企業、地(di)方(fang)國(guo)資(zi)、專家學者(zhe)、職業經理人等(deng)多方(fang)力量共(gong)建(jian)共(gong)治，形成各(ge)司其職、各(ge)負其責、協調(diao)運轉、有效制(zhi)(zhi)衡的現(xian)代化公(gong)司治理體(ti)(ti)制(zhi)(zhi)。
（三）為易(yi)(yi)普(pu)力高(gao)質量發(fa)展打(da)(da)開了新(xin)空(kong)間。本次交(jiao)易(yi)(yi)是落實工業(ye)(ye)和信(xin)息化部民爆行(xing)業(ye)(ye)規(gui)(gui)劃“打(da)(da)造3到5家具有較強行(xing)業(ye)(ye)帶動力、國際(ji)競爭力的大(da)型(xing)民爆一體(ti)化企(qi)業(ye)(ye)”的有效(xiao)舉措。重組后易(yi)(yi)普(pu)力年(nian)營收(shou)規(gui)(gui)模超80億元，產能(neng)超56萬(wan)(wan)噸/年(nian)，工業(ye)(ye)電子雷管7550萬(wan)(wan)發(fa)/年(nian)，國內(nei)業(ye)(ye)務覆蓋(gai)20余(yu)個省，國際(ji)市場覆蓋(gai)亞、非、拉等區(qu)域，企(qi)業(ye)(ye)產業(ye)(ye)規(gui)(gui)模、市場覆蓋(gai)率(lv)有力提升，高(gao)質量發(fa)展基礎(chu)進一步夯實。2023年(nian)上(shang)半年(nian)，易(yi)(yi)普(pu)力營業(ye)(ye)收(shou)入、凈利潤較重組前(qian)同口徑分別增長(chang)7.1%、8.3%，年(nian)產能(neng)約(yue)占行(xing)業(ye)(ye)總產能(neng)的11%，民爆產業(ye)(ye)鏈(lian)鏈(lian)長(chang)地位加速成型(xing)成勢。
（四）為(wei)加(jia)快建(jian)設世界一流“能(neng)建(jian)民(min)(min)爆(bao)”提(ti)供了新(xin)(xin)動力(li)。中(zhong)國能(neng)建(jian)通過分拆易(yi)普力(li)重組上市(shi)(shi)，旗(qi)下新(xin)(xin)增一家專業(ye)化A股上市(shi)(shi)公司(si)，進一步提(ti)升了中(zhong)國能(neng)建(jian)在資(zi)本市(shi)(shi)場、產業(ye)市(shi)(shi)場和全(quan)社會(hui)的影響力(li)，實(shi)現了“能(neng)建(jian)民(min)(min)爆(bao)”價值重估和品(pin)牌重塑，顯著提(ti)升了中(zhong)國能(neng)建(jian)在民(min)(min)爆(bao)行(xing)業(ye)的影響力(li)和話語權，夯實(shi)了建(jian)設世界一流民(min)(min)爆(bao)服務商的基礎(chu)，為(wei)增強我(wo)國民(min)(min)爆(bao)行(xing)業(ye)全(quan)球競爭(zheng)力(li)貢(gong)獻了能(neng)建(jian)力(li)量。